凯发·k8(国际) - 官方网站·一触即发|国际油价“跌跌不休” 机构看好中国民营大炼化板块

2024-10-22 05:48:01

经济日报-中国经济网编者按：近期国家油价“跌跌一触即发”。国际油价12日大幅度暴跌，截至当地时间3月12日收盘，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格暴跌1.48美元，收于每桶31.5美元，跌幅为4.49%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格暴跌2.57美元，收于每桶33.22美元，跌幅为7.18%。

中金公司分析指出，近期国际油价大幅度暴跌未来将会为中国炼化行业盈利衰退带给历史性的机遇，全面寄予厚望中国民营大炼化板块。分析人士回应，不受国际油价的同步影响，国内成品油定价机制下周二或亲眼将近千元的史上仅次于跌幅。国际油价轻微波动3月9日，布伦特原油期货和西得克萨斯轻质原油两个指标都下跌了25%，网卓新闻网，刷新1991年海湾战争以来仅次于单日跌幅。

10日油价部分跌势回升，纽约市场布伦特原油期货价格一度看清每桶38.22美元的当日高点；西得克萨斯轻质原油价格曾看清每桶34.60美元的高点。美东时间周四，国际油价大幅度下跌。

累计收盘，WTI原油期货跌到1.48美元/桶，跌幅4.49%，报31.50美元/桶。布伦特原油期货跌到2.57美元，跌幅7.18%，报33.22美元/桶。分析指出，国际油价此轮下跌的必要启动时因素，是以沙特派的石油输出国组织(欧佩克)与以俄罗斯派的非欧佩克产油国没能就新一轮原油限产达成协议完全一致。

巴克莱银行10日在报告中回应，欧佩克和非欧佩克产油国之间的分歧意味著在新冠肺炎疫情造成全球市场需求增加的情况下，恐慌的原油供应可能会超越市场短期均衡。摩根士丹利、渣打银行也陆续大幅度上调了对国际原油价格的预期。市场预计，2014年价格战令其国际油价下跌的情形或将重现。

英国市场调查机构IHS马基特公司石油分析师罗杰·迪万预计，油价将在二季度降到20年来低于的水平，可能会看清高于20美元/桶的水平。产油国竞相跃进 价格战或再行升级据经济参考报，沙特阿拉伯、阿联酋11日先后宣告，将把石油产量提升至创纪录水平。分析人士指出，这两个石油输出国组织(OPEC)成员此举意图与俄罗斯进行抢夺市场份额的价格战，这有可能令其此前不受减产协议谈判裂痕等影响而下跌的国际油价之后承压。沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美)11日宣告，沙特将把原油无限大生产能力从当前的1200万桶/日提高至1300万桶/日。

4月起，沙特的原油供应量将大幅提高至1230万桶/日。同日，阿联酋阿布扎比国家石油公司在一份声明中称之为，将把4月原油产量提升至400万桶/日以上，并减缓将生产能力提升至500万桶/日的计划，该公司此前计划在2030年前构建这一目标。

OPEC与以俄罗斯派的非OPEC产油国6日没能就缩短原油限产协议达成协议完全一致。沙特随后宣告将跃进并大幅度上调官方原油售价，国际油价随之下跌。俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克11日说道，俄方于是以之后与OPEC和非OPEC产油国的部长们展开电话磋商，并回应12日将与国内油企巨头碰头，辩论市场状况和跃进计划。

市场分析人士指出，俄罗斯与沙特正在较量“谁更加能耗得起”，年所让步的一方将沦为输家。目前来看，这场僵持有可能持续数月。业内人士称之为，减产协议裂痕后，抢夺市场需求日益上升的国际原油市场份额沦为近期产油国的主要目的。

国际能源署(IEA)局长法提赫·比罗尔日前认为，沙特和俄罗斯的行径是在“企图击退美国页岩油”。美国页岩油的生产成本低于沙特的大型油田，油价如果保持在每桶35美元以下，多数油井都将陷于亏本，将不可避免地增加追加研发速度。

OPEC在近期的《石油市场月度报告》中预计，2020年全球原油需求量将维持在9973万桶/日，日需求量仅有减少6万桶。它同时认为，如果当前的状况持续下去，石油市场需求快速增长有可能不存在更进一步向上修正的风险。较低油价下 中国民营大炼化或迎接历史性机遇中金公司分析指出，近期国际油价大幅度暴跌未来将会为中国炼化行业盈利衰退带给历史性的机遇，主要归功于：中国炼化企业原油加工成本未来将会随进口原油价格上升而减少；主要石化产品加工价差未来将会不断扩大；中国成品油“地板价”定价政策未来将会为国内炼化企业带给潜在超额收益。中金公司全面寄予厚望中国民营大炼化板块。

比起国营炼化公司，中金公司指出近年来在中国沿海地区新建投产了超大规模炼化一体化项目的民营大炼化公司，未来将会凭借增量生产能力、规模优势、高负荷运营以及更加确认的成品油定价政策获益优势，获得更大的盈利提高空间。国际油价在3月7日近期开会的OPEC会议后，因没能达成协议新的更进一步减产协议而大幅度暴跌。中金公司指出，国际油价大幅度暴跌，对中国进口型炼厂构成受到影响。

在沙特、俄罗斯和美国三大产油国博弈论竞争市场份额的背景下，中金公司指出中国炼厂对海外原油订购的议价能力正在提高。理论上，随着国际原油价格的暴跌，主要石化产品价格亦未来将会暴跌，然而中金公司指出在国内市场，主要石化产品价格暴跌的幅度或远大于原油加工成本的降幅，换而言之，中金公司预计在较低油价环境下，中国炼化公司石化产品的加工价差未来将会不断扩大，炼厂盈利未来将会提高。

中金公司回应，根据国家发改委的规定，当一揽子原油价格(参考三地原油移动平均价)暴跌40美元/桶时，国内汽、柴油最低零售价格仍然上调，中国炼厂有可能获得超额利润计提风险准备金，央企由财政部征税，地方企业由地方征税。最近一次启动时该机制是在2016年，当时的情况是国有石油公司在上市公司层面存留了这部分超额收益，而由其集团母公司代缴，本质上相等于集团公司必要补贴了上市公司小股东。

倘若未来油价暴跌40美元/桶并再度启动时“地板价”机制，中金公司预计不会由上市公司必要交纳风险准备金，因此中金公司指出该机制对国营炼厂的直接影响稍中性。然而，考虑到地方企业不受地方征税机关的监管力度近高于国营炼厂，我们指出该情形下，民营大炼化未来将会借此获益。

国内成品油价格否调整？据中国新闻网，时隔四年，国际油价再度跌40美元以下的低位，机构指出，国内成品油价格否调整不存在三种有可能。一是国内成品油大幅度降价。卓创资讯分析师徐娜回应：“据卓创数据模型预测，若本轮后期的几个工作日中，所北航原油均价保持在36美元/桶，则本轮原油均价恰好在40美元/桶之上或看清40美元/桶的地板价，成品油最低零售禁售下调幅度将在900元/吨附近。

”二是启动时地板价机制，不不作调整。卓创咨询称之为，从涉及人士了解到，“地板价”所对应的40美元/桶红线更好的是参照多种油价的本周期均值，但无法回避单日综合原油均价高于40美元/桶，旋即启动时地板价机制，本轮成品油零售禁售不做到调整的可能性。

三是有可能融合国内成品油现状，宏观调控。徐娜回应，“虽然成品油价格减少能性刺激上下班，但由于公共卫生事件仍未几乎完结，对市场需求性刺激力度或受限。考虑到成品油作为国家最重要能源物资，且本轮成品油零售禁售调整幅度稍大，不回避启动宏观调控，均衡国内油匹敌消费者利益，从而必要减少成品油价格的有可能。”3月17日，国内成品油将步入调价窗口，国内成品油调价的“地板价”维护机制否不会被启动时？若调价，国内成品油价格降幅将不会有多大？安迅思中国研究总监李莉回应，不受国际油价的同步影响，国内成品油定价机制下周二或亲眼将近千元的史上仅次于跌幅。

若预计国内成品油每吨降价千元，以一般私家车油箱50L容量计算出来，未来汽油一箱油将可节省大约40元。

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