阳光电源2014年半年报：产品研发与产业化紧扣市场潮流【凯发·k8(国际) - 官方网站·一触即发】

2025-01-13 05:48:01

净利润增长速度合乎预期。公司上半年构建收益9.31亿元，同比快速增长28.8%；构建净利润9，563.27万元，同比快速增长77.4%；构建EPS0.15元。　　光伏逆变器业务快速增长，上半年收益同比快速增长43.2%至6.16亿元，毛利率同比增加4.22个百分点至34.3%。

我们指出，主要受到影响因素还包括：订单交货减少；生产能力供给减少；成本管控与规模效应强化。光伏电站系统集成业务收入则同比上升了4.05%至2.55亿元，毛利率同比增加7.25个百分点至15.75%。8月初，能源局领导在嘉兴会议上呼吁各方保证全年追加光伏发电并网容量13GW以上。我们预计，光伏发电并网将于下半年公里/小时，公司涉及业务未来将会获益。

　　发售大功率组串逆变器新产品，迎合分布式光伏发展。据此前公告，公司于5月月公布新产品SG60KTL系列组串逆变器，其功率超过60kW，是全球首款效率多达99%的商业化逆变器，将于2014年度投放市场。

我们指出，在政策引领下，分布式光伏将步入飞速发展，渐渐沦为我国光伏装机建设的主要形式。另据科技资料表明，组串式逆变器具备体积小、轻巧、应用于电站发电量高等优势，在分布式光伏领域（中小容量的屋顶光伏系统、小型地面电站等）的适用性较集中式逆变器更加强劲。

因此，我们辨别，公司组串逆变器的应用于前景辽阔，将助力公司掘金分布式光伏市场。　　与韩国三星SDI合作，推展储能类产品产业化。

据公告，双方白鱼在中国境内正式成立合资公司，专门从事储能系统产品的研经销。三星SDI主营小型锂离子电池、动力电池、储能电池等。据公司网站信息，公司具备储能变流器、光伏控制器、光伏掌控直流电源一体机、离网逆变器等储能电源类产品储备，并在光伏微网（青海等地）、园区微网（合肥）、海岛微网（浙江、海南）、工业储能（日本）、电动汽车充电站（沈阳）等领域有顺利应用于案例。合作双方的业务有很强互补性，我们寄予厚望其合作前景。

　　保持增持评级：预计，2014~2016年，公司将分别构建EPS0.50元、0.71元和0.89元，对应38.0倍、26.9倍、21.3倍P/E。　　风险提醒：部分意向性电站建设合约不存在延后、更改、中止的风险；逆变器市场竞争或渐趋白热化；与三星SDI的合作细节能否如期实施，不存在一定不确定性。

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